近期三氧化二銦(In?O?)市場價格持續(xù)攀升，這主要由產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的供需變化導(dǎo)致。作為ITO靶材(用于液晶顯示器)的核心原料，其需求隨著全球面板行業(yè)復(fù)蘇而激增，特別是中國大陸面板廠產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的增量需求，直接推高了原料采購價格。

供應(yīng)端收縮是另一個關(guān)鍵因素。銦作為鋅冶煉的伴生物(每噸鋅約產(chǎn)出3-5公斤銦)，受環(huán)保政策影響，國內(nèi)主要鋅冶煉企業(yè)開工率維持在70%左右，導(dǎo)致原生銦產(chǎn)量同比下降約15%。而再生銦回收體系尚未完善，難以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，庫存水平已降至五年低位(據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示僅夠2.3周消耗)。

值得關(guān)注的是中間商囤貨行為加劇了市場波動。由于銦被列入中國戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄，部分貿(mào)易商基于看漲預(yù)期進(jìn)行戰(zhàn)略儲備，使得現(xiàn)貨市場流通量進(jìn)一步縮減。加之緬甸等主要進(jìn)口來源國政局動蕩，海關(guān)通關(guān)效率下降，進(jìn)口量環(huán)比減少28%，這些因素共同形成了價格支撐。

技術(shù)領(lǐng)域的新需求也在重塑市場格局。隨著鈣鈦礦太陽能電池研發(fā)突破(光電轉(zhuǎn)換效率已達(dá)25.7%)，其透明電極對三氧化二銦的純度要求提升至5N級(99.999%)，高端產(chǎn)品溢價空間持續(xù)擴(kuò)大。這種結(jié)構(gòu)性需求變化使生產(chǎn)企業(yè)更傾向優(yōu)先供應(yīng)高利潤訂單，進(jìn)一步壓縮了普通級產(chǎn)品的市場供給。

長期來看，價格走勢將取決于替代材料研發(fā)進(jìn)度。雖然石墨烯等新型透明導(dǎo)電材料正在測試，但在大規(guī)模量產(chǎn)成本(目前是ITO的3-5倍)和性能穩(wěn)定性方面尚未突破，短期內(nèi)三氧化二銦仍將維持其不可替代的地位。建議下游企業(yè)建立多元化采購渠道，并加強(qiáng)廢靶材回收技術(shù)投入以降低原料風(fēng)險。