近期亞鉻酸銅市場價(jià)格呈現(xiàn)明顯上漲趨勢，這主要源自供需關(guān)系的結(jié)構(gòu)性變化。從供給端來看，全球主要銅礦產(chǎn)地智利和秘魯?shù)牧T工事件導(dǎo)致原料供應(yīng)緊張，加之中國環(huán)保政策趨嚴(yán)使得部分中小冶煉廠減產(chǎn)，直接影響了中間產(chǎn)品亞鉻酸銅的產(chǎn)量。特別是銅精礦加工費(fèi)TC/RC(每噸30-40美元)持續(xù)低位，進(jìn)一步擠壓了冶煉企業(yè)利潤空間。

需求側(cè)的快速增長同樣是推高價(jià)格的關(guān)鍵因素。新能源產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展帶動(dòng)鋰電池正極材料需求激增，而亞鉻酸銅作為重要添加劑在NCM811高鎳體系中用量提升明顯。根據(jù)行業(yè)測算，每噸高鎳三元材料需要消耗約15-20公斤亞鉻酸銅，這種乘數(shù)效應(yīng)在動(dòng)力電池產(chǎn)能(GWh級)快速擴(kuò)張時(shí)會(huì)被顯著放大。

倉儲(chǔ)物流環(huán)節(jié)的瓶頸也加劇了市場緊張。受國際航運(yùn)價(jià)格(例如40英尺集裝箱運(yùn)費(fèi)突破1萬美元)持續(xù)高企影響，跨國運(yùn)輸成本大幅增加。同時(shí)國內(nèi)多地疫情反復(fù)導(dǎo)致陸運(yùn)效率下降，部分廠家的安全庫存周期從常規(guī)7天延長至15天以上，這種被動(dòng)囤貨行為進(jìn)一步減少了現(xiàn)貨市場的流通量。

值得注意的是期貨市場的投機(jī)因素也不容忽視。LME銅庫存持續(xù)位于歷史低位(約15萬噸)，使得資金對銅系產(chǎn)品的做多情緒蔓延至亞鉻酸銅等衍生品領(lǐng)域。部分貿(mào)易商采用"背靠背"操作模式，在采購端鎖定長單的同時(shí)在現(xiàn)貨市場抬高報(bào)價(jià)，這種杠桿效應(yīng)會(huì)短期內(nèi)放大價(jià)格波動(dòng)幅度。

從長期來看，礦產(chǎn)資源品位下降帶來的開采成本上升可能使價(jià)格維持高位。目前全球主要銅礦平均品位已從十年前的1%降至0.6%左右，露天礦逐漸向地下開采轉(zhuǎn)型，這使得完全生產(chǎn)成本(現(xiàn)金成本+資本支出)突破5000美元/噸大關(guān)。這種結(jié)構(gòu)性成本支撐會(huì)通過產(chǎn)業(yè)鏈逐級傳導(dǎo)，最終體現(xiàn)在亞鉻酸銅等深加工產(chǎn)品上。