近期光亮銅價(jià)格持續(xù)攀升，背后有多重因素共同作用。從供應(yīng)端來看，全球主要銅礦產(chǎn)量受到智利、秘魯?shù)犬a(chǎn)銅大國罷工事件影響出現(xiàn)波動，同時(shí)非洲新開發(fā)礦區(qū)投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。特別值得注意的是中國環(huán)保政策趨嚴(yán)，廢銅回收冶煉產(chǎn)能受限，導(dǎo)致精煉銅供應(yīng)偏緊。

需求側(cè)的變化同樣推高了價(jià)格走勢。新能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長對銅材需求激增，電動汽車每輛需消耗約80公斤銅，光伏電站每兆瓦裝機(jī)需4-6噸銅。疊加全球基建復(fù)蘇帶動電力電網(wǎng)投資，2023年全球精煉銅消費(fèi)量預(yù)計(jì)突破2600萬噸。需要重點(diǎn)關(guān)注的是美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)走弱使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品更具吸引力。

庫存數(shù)據(jù)直接反映了市場緊張狀況。LME銅庫存降至15年低位(約7.2萬噸)，上海期貨交易所庫存同期減少42%?，F(xiàn)貨升水持續(xù)維持在高位(CIF中國溢價(jià)120-150美元/噸)，特別是高純度光亮銅(含銅量≥99.95%)加工費(fèi)上漲尤為明顯。

除基本面因素外，金融屬性也助推了銅價(jià)。作為抗通脹的硬資產(chǎn)，全球機(jī)構(gòu)投資者增加商品配置比例，COMEX銅期貨非商業(yè)凈多頭持倉創(chuàng)下近3年新高。中國推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期，更是強(qiáng)化了市場對工業(yè)金屬后市的樂觀情緒。

短期來看，價(jià)格走勢仍將受多重變量影響。秘魯Las Bambas礦山復(fù)工進(jìn)度、中國房地產(chǎn)扶持政策力度、以及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的貨幣政策預(yù)期變化，都可能成為下一個(gè)價(jià)格波動的觸發(fā)點(diǎn)。建議終端用戶適當(dāng)增加戰(zhàn)略儲備，特別是對銅純度要求嚴(yán)格的電氣設(shè)備制造商更需提前規(guī)劃采購周期。